台股投資怪傑之32~ 從大趨勢中挑價值型成長股的老前輩

By | 2021-08-20
今天介紹這一位,是我的恩人,說他是老前輩,其實也差不多就60歲出頭,當年我在跑新聞的時候,他是知名外商投顧的資深研究員,他看我每天像個無頭蒼蠅,追逐市場焦點,有次幫我完整的補了一堂股票基本分析課,讓我從基本面出發,來分析一檔股票的價值,這堂課改變了我的人生
前輩後來一直都在投信擔任投資長的工作,管理的基金拿過無數次的金鑽獎,長期績效一直排在很前面,我不管在那裡工作,都跟他保持聯繋
從他身上學到的,是對投資分析的熱情,以及行萬里路讀萬卷書的修為
他的投資風格,是屬於長期持有型的,他的投資組合都蠻集中的,每檔股票一抱都是好幾年,他有說過,辛苦作那麼久的研究,當然要找可以抱個三五年的股票
他挑的標的有兩個共同特徵: 好公司,而且在向上的趨勢中
好公司比較容易定義,他挑的股票都是那種很實在,在行業裡表現最好的龍頭股,至於向上趨勢要怎麼研判,他是用腳實地去考察
20多年前,他就觀察到中國會變成世界的工廠,所以他把研究及持股的重心放在正新 建大 巨大,美利達,寶成,豊泰這些中概股,後來中國的消費市場開始起來,他開始研究統一,康師傅,大成等消費股,為了判斷中國消費市場是否真的起來,他每年都會安排一趟中國看廠之旅,我陪他去天津看了康師傅及統一在當地的工廠,也去參觀宏全的廠,去看了大成從與養雞戶簽約到雞肉加工的一貫作業工廠,也到青島去看當地的家樂福等大賣場,等到中國汽車需求起來,我們到過武漢去看當地收費高速公路的上市公司,在那家公司參訪時,踫到汶山大地震,之後還是進到重慶,去看和泰車在當地的銷售公司,去看東陽在大陸的工廠,他在中國堀起的過程中,從運用當地人力的中概股,到基本消費的食品股,再到高端消費的汽車業,從社會發展的趨勢中,預先佈局那些會在未來發展趨勢中吃到最大一塊餅的公司
因為他是這樣的操作風格,所以當他認定的趨勢勢不可擋時,他就會買進且長期持有,非常有耐心的等待趨勢為公司帶來的成長紅利
有些人不懂他的投資風格,覺得他很懶,持股很少動,好像沒有很認真在操盤,其實他把時間都花在對大環境的研判上
中美貿易戰才剛開始沒多久,他就研判中美市場會脫鉤,早早就叫我把研究的重心放在那些在東南亞及台灣有生產基地的科技股,他研判,台灣的很多公司,會在中國與西方脫鉤的大趨勢中,調整生產佈局,台廠原本被大陸廠打愈慘的行業,未來反而有重整旗鼓再戰一場的機會
認真工作是對的,但身體健康也很重要
他先前因為持有一些蘋概股,半夜不睡覺等蘋果公佈財報,邊等邊喝冰啤酒,結果身體出了大狀況,休養了大半年
我勸他日子也過的不錯了,小孩也長大了,是不是不要這麼累了?
但他非常有毅力的作復健,現在又是一尾活龍
每天還是作他該作的功課
今天介紹這位怪傑,附帶的也想跟大家聊點不一樣的
這一波的大多頭市場,有非常多的年輕人湧了進來,在各大討論區,我看到了好多蠻瘋狂的論述,我在這一行30年了,因緣際會,也看過不少連拉十多根漲停的飆股及作手,但時間過去之後,真的把交易當人生在過的,都是像我今天介紹這位怪傑,他是真的對投資充滿熱情,雖然他因著超好的績效,早就累積了驚人的家業,但就算生了一場大病,對於研究與投資,依然孜孜不倦
真的有心且願意把投資研究當成一生志業的朋友,會比較長久,想要趁機大撈一票走人的心態,最後可能變成被割的韭菜
另一個我想跟大家討論的是,不要overtrading
會讓你晚上睡不好的部位,就是overtrading的部位
長期睡不好,身體會抗議的
如果你的投資體系是ok的
股票市場永遠在那裡等你
不要想著一夕致富
要想著怎麼打造一個與時俱進的投資體系
要如何找出未來前景看好的公司,然後把它加入觀察名單中
抄底用的指標到底是什麼?
我問了大哥,他對反應這麼熱烈感到驚訝,沒想到他的操作方法引起這麼大的共鳴,於是熱心的分享了他的看法,不過我聽完之後,有點不知如何下筆,因為他提的方法及例子,有蠻多都是因為他在大金融機構服務,所以可以Call公司,得到一些我們散戶比較難以在第一時間就取得的資訊,我僅能就他所表達的概念,儘量整理出以下的一些尋找未來趨勢看上個股的途徑
,以下的這十點是我從他說的內容裡整理出來的,倒不是他直接跟我講這十點,這得事先跟大家說明清楚
一,新產品,新客戶 或是在成長勢頭上的新訂單
台股以電子股為重心,電子股大部份的成長動能分成三類
1.來自新產品
2.舊產品拉到新客戶
3.舊產品舊客戶但訂單被追加
第一種要特別注意新的電子產品上市的時間,以及供應鍊裡的公司,另外也要自己有 一套新產品是否熱賣的研判邏輯
第二種則是純消息面,要多看新聞及券商的研究報告,也要知道新客戶在江湖上的地位
第三種則要對整個電子產品的終端整體需求,要有自己一套預測的模型或判斷思維,他昨天有特別舉PS5長期缺貨但很少人再提XBox作例子,也舉了雲端運算的趨勢正方興未艾,但Amazon的AWS屌打Google的雲端服務作例子,他說卡對熱賣產品的供應鍊位置,就會有訂單持續追加的成長動能,但如果押錯邊,認證的時間都很久,押錯了幾乎就等於兩三年的苦工的白花了。
大哥舉鴻海作例子,他說Tim Cook 之前在PC 大廠Compaq管採購,鴻海是Compaq Barebone的供應商,所以Tim Cook在被賈伯斯挖到蘋果管生產時,早就知道鴻海有能力大量且彈性的代工蘋果的消費電子產品, 之後蘋果從iPod到iPhone再到iPad都大賣,就造就了鴻海十年的高成長軌跡
所押對客戶及產品是台廠成長的最重要保證
大哥說,現今的世道,消費性電子產業正在進行大整合,台廠之後到底誰能押對寶?或是卡住關鍵的零組件,就能確保未來幾年的成長勢頭,目前大哥很看好蘋果在NB上的發展,也重押Amazon雲端服務的相關公司,另外對AMD及Nvidia的相關供應鍊也十分看好
二,長期耕耘後終於押中的項目
成長股中有一種股票是長期思維股,如果公司有一項產品研發多年,現在開始量產,一旦學習曲線過了損平點,幾乎就是未來穩定成長的保證,如果有找到這種公司,絕對要加進觀察名單中,長期來回操作
這類型的股票主要都是在IC設計公司,大哥說IC設計公司是非常典型的十年不開張,開張吃十年的產業,但同一種IC, 市場可能有超過十家公司同時在開發,所以必須等到台廠出貨量領先後才能證明這家公司要出運了,不過這部份我覺得蠻專業的,我們一般投資人只能從營收上去嗅出味道,不像他們法人可以Call公司提早知道IC設計公司的新產品量產進度及市場接受度,
所以大哥建議我們散戶可以長期追蹤IC設計公司的營收年增率及投信買超數據,我覺得這個建議不錯,特別提出來。
三,因著政經環境的改變而帶動的需求
近幾年大家最耳熟能詳的例子就是中美貿易戰之後的華為市場被誰吃走了?
這種政經環境的改變,都是長期趨勢
大哥說政經情勢的變化是屬於長期趨勢,像是人口老化的問題帶來的各種商機,像是中西方脫勾帶來的生產基地重分配,像是後疫情時代可能有大量的工作變成WFH
像是暖化帶來的劇烈天氣及對應的新能源政策
這些都是長期趨勢
四,具有世界競爭力的企業,其競爭對手出現整併
台股投資怪傑33的補充包之一~如何找到長期趨勢看好的公司
台灣有不少家公司,其全球範圍內的競爭者不會超過十家,當這些公司出現整併的情況,或是出現倒閉的情況,往往會帶來新的生產秩序,這樣的變化也是一種長期趨勢
他特別要大家關心中國目前的情況,他說先前有不少傳統產業,台廠都面臨了陸廠大幅度擴廠及殺價競爭,他說從去年到今年,這些陸廠的財報數字,非常值得我們關注
他認為生產秩序會出現更大規模的重整
五,核心客戶取得更大的市場份額
這一項最近最有名的就是AMD概念股,小米概念股,有些公司的業績之所以可以維持長期成長的趨勢,是因為他長期扶植或重押的客戶開始獲得市場的認同,像去年的特斯拉概念股就是大家都很熟悉的例子
六,在產品新技術的世代交替中站在對的那一邊
新技術被採用,整個供應鍊都獲利,像是miniLED
想反的,絕對不要站錯邊
他說像Uber對傳統計程車業的影響,Airbnb對傳統觀光飯店業的衝撃
外賣對餐飲業的影響,便利商店對外食市場的侵蝕
Goolge與FB對依賴廣告維生的行業帶來的衝撃
這些在台股都有被影響到的公司
大哥說一定要站在趨勢對的那一邊
七,產品的生命週期剛剛跨越鴻溝要進入龍捲風暴
這是生產終端產品的公司,要出現長期成長趨勢的前兆
像是電動自行車,就是很好的例子
大哥說電動車也是正在跨越鴻溝,他覺得以台灣的停車環境,電動車要跨越的鴻溝就是充電問題
八,即將開始進入追價補庫存初升段的景氣循環股
景氣循環股,要讓大家覺得前途一片大好,不是產品售價飆漲的時候,而是長期看壞下
整個供應鍊都維持低庫存,一旦價格見底,開始出現價格要上漲的預期心理時,這時候大家都會開始補庫存,這樣的買氣會overbooking
把產品價格帶向多頭市場
景氣循環股踫到這種情況時,會有一段前景樂觀的走勢
九,未來投資不足會供不應求的特定行業
這種類型在電子業的零組件中比較容易出現,長期的低毛利會讓特定產業的同業們都沒有大型的資本支出,但這類零組件的需求,往往會因為下游的需求增長而穩定成長,一旦一個投資不足的行業踫到一個需求在成長的市況,就是一個長期看好的趨勢
十, 商業模式的改變或複製到海外
先前最明顯的是有不少台灣企業進軍中國內需市場,這種複製成功的商業模式到海外的情況,隨著中國本地企業的堀起,近期比較少見
最近比較常見的是商業模式的改變,像是遊戲業就有不少改變它的商業模式
我問大哥說一般散戶要如何找到相關的資料來找這十類的公司呢?
他說多看券商的報告 ,多觀察企業主及發言人的談話內容,特別是在法說會及股東會上說的話,這些內容雖然短期內造成的股價波動,我們未必要參與得到,但其透露的長期趨勢則要好好把握
他說散戶是打不贏內線,但未來趨勢看好的公司,短線因為各種因素造成的股價回檔,則是我們的機會,知道的比人家晚,反而有時間好好作研究,未必就沒有上車的機會
以上是大哥介紹的未來前景看好公司的一些研究角度
今天先整理這一篇跟大家分享
至於抄底時機的選擇及他設的指標,大哥也有分享,這部份就留待明天再跟大家說明
祝大家今天操作順利