德懷特·安德森（Dwight W. Anderson）簡介
德懷特·安德森是一位美國資深的避險基金經理人，以對基礎工業、大宗商品與農業領域的深厚研究而聞名 。他目前擔任 Ospraie Management, LLC 的創辦人暨執行長 。安德森擁有普林斯頓大學歷史學學士學位，隨後取得了北卡羅來納大學教堂山分校的工商管理碩士（MBA）學位 。他的職涯起點極具傳奇色彩，曾在朱利安·羅伯遜的「老虎管理」擔任基礎工業與原物料投資小組負責人，是業界著名的「老虎子弟兵」之一 。離開老虎管理後，他加入了另一位宏觀大師保羅·圖多·瓊斯的圖多投資公司，擔任董事總經理並領導基礎工業團隊 。
投資成績
安德森在圖多投資的支持下，於 1999 年正式創立了 Ospraie Management 。憑藉著對宏觀經濟與原物料週期的敏銳嗅覺，他成功捕捉到了 2000 年代初期的全球大宗商品超級循環 。隨著原物料市場的爆發，Ospraie 的管理規模迅速擴張，在 2008 年的巔峰時期，該基金管理了超過 90 億美元的資產 。這項驚人的成績，使 Ospraie 成為當時全球規模最大的原物料避險基金之一，也確立了安德森在原物料投資領域的大神地位 。
核心投資邏輯與策略
安德森的投資邏輯深受「老虎管理」的影響，強調由宏觀供需失衡驅動的「主題式」投資，並嚴格搭配微觀的企業基本面分析 。他的策略可以拆解為以下幾個核心維度：
資本週期與供應面限制：他偏好尋找過去 3 到 5 年資本支出呈現下降趨勢的產業（如採礦、能源） 。當產業的總資本支出年增率小於 0% 持續兩年以上，或是企業的資本支出小於折舊時，代表產業投資不足，這最終將導致供應短缺並推升商品價格 。
大宗商品價格動能確認：為了避免買入「價值陷阱」，目標個股底層對應的大宗商品期貨價格必須處於上升趨勢，例如價格站上 200 日移動平均線，或 12 個月動能大於 0 。
庫存與微觀基本面篩選：在宏觀上看好全球庫存消費比低於歷史平均的商品 。在微觀選股上，只挑選現金成本位於產業前 25%、EV/EBITDA 低於產業中位數，且負債權益比低於產業平均的公司，確保企業財務體質能撐過週期底部 。
嚴格的出場與風險管理：面對高波動的原物料市場，若商品價格跌破 200 日均線且維持 5 個交易日，或期貨曲線從現貨溢價轉為期貨溢價，即視為趨勢反轉 。此外，單一部位若虧損達 15% 至 20%，或最大回撤超過 3 倍 ATR，便會觸發硬性停損 。
我用他的邏輯，簡單的寫了一個景氣循環股的篩選腳本
// 策略名稱：安德森資本週期與基本面選股策略
// 說明：專為 XQ 平台設計，篩選資本支出受限、資產負債表強健且具備長線價格動能的標的。
// 條件 1：資本週期與供應面限制 (Capex/Depreciation < 1.0)
// 邏輯：資本支出 愈來愈小，代表企業擴產停滯，長期有助於供給收縮
value1 = GetField("資本支出金額", "Y");
condition1 = GetField("資本支出金額", "Y") <GetField("資本支出金額", "Y")[1]
and GetField("資本支出金額", "Y")[1]<GetField("資本支出金額", "Y")[2];
// 條件 2：微觀基本面防禦力 (負債比率較低)
// 邏輯：確保公司資產負債表強健，能撐過週期底部 (此處以負債比率小於同業或絕對值 50% 為例)
value3 = GetField("負債比率", "Q");
condition2 = value3 < 50;
// 條件 3：價格動能確認 (避免價值陷阱)
// 邏輯：股價需站上 200 日移動平均線，作為商品/個股動能轉強的確認指標
value4 = Average(Close, 200);
condition3 = Close > value4;
// 綜合判斷與選股輸出
if condition1 and condition2 and condition3 then
begin
ret = 1;
// 輸出輔助資訊，方便後續在選股戰情室或儀表板中進行排序與多因子權重評估
outputField1(value3, "負債比率(%)");
end;
建議在 XQ 平台執行此腳本時，將選股範圍鎖定在「原物料」、「能源」或「塑化」等景氣循環相關產業。