Author Archives: 發財橘子

我們很習慣作多，大部份的時候我們的思考都是在挑可以買的股票! 我們找可以長期投資的股票，我們找均線多頭排列的股票，我們找三大法人同步買進的股票，我們找技術指標出現買進訊號的股票。

我們總相信，我們挑的股票有所本，可以打敗大盤，就算大盤跌，我們買的股票基於這個跟那個因素，還是可能逆勢上漲，但， 從過去的經驗裡，我們會發現，當整個股票市場進到主跌段之後，不是我們打敗大盤，而是我們被大盤打敗。

因此，有些江湖老手只要指數一破月線就收手不玩了，要等到指數站穩月線才又進場，但這個指標在橫盤時常常一下子跌破，一下子又站上，總是讓我們一下子全退場，一下子又好像可以進場，弄的我們三心兩意，忽多忽空。

於是，我回到最基本的數學，上市股票有864檔，上櫃股票有693檔，如果他們各自的上漲家數，在近期內，最差的時候如果都還有個200檔以上，那就佔整體普通股的1/4以上，這樣的時候，應該是還可以做多，但如果不到這個數字，應該就是屬於那種很容易被大盤打敗的時候了。

於是，我用xs寫了一個指標，腳本如下:

input:shortterm(5);
input:midterm(20);
setinputname(1,"短期均線");
setinputname(2,"中期均線");
value1=GetField("上漲家數");
value2=lowest(value1,shortterm);
value3=average(value2,midterm);
plot1(value3,"中期均線");

這個指標的意思是我找出近五天的上漲家數最低點取20日移動平均，我發現這個指標蠻有參考價值

上圖是這個指標跟加權指數的對照圖

我們可以很清楚的看到，這個指標值還在200以上時，指數基本上是屬於多頭走勢，如果在200以下，很明顯的是在空頭市場。

不只上市股票有這樣的特性，上櫃也是如此，下圖是OTC指數跟這個指標的對應圖

有了這個指標，我們可以有一個很明確的依據，在必要的時候，克制一下我們死多頭的行為，以現在的情況為例，目前這指標還在200以上，所以還可以假設這個盤仍有個股表現的空間，一旦跌破200，那就代表我們挑的股票，可能只有兩成甚至更低的機率會上漲，這時候就是我們多看少做的時候了。

最近接觸到一些股票長期投資者，發現每個人各有自己的撇步與罩門，整理了他們誤觸的地雷，我提出五點對股市長期投資者的忠告。

這些長期投資者，我發現他們朗朗上口的投資標的，常常有中鋼，中華電信，台積電，台達電，國泰金，巨大，正新，寶成，統一超，亞泥，台塑，南亞，長榮海運等等。

但在這些股票中，還是有一些股票，這五年來不漲反跌，讓這些長期投資者的投資績效大不如前。

不過也有一些股票長期下來還真的擺的愈久賺的愈多

看到上面這些對照組，綜合這些朋友的長期投資經驗，我想提出五個觀察點

1.要挑龍頭股。

龍頭股代表的經營績效優於同業，代表的是競爭力。

2.要挑有經濟規模的行業

什麼叫經濟規模呢?  就是當您很大了之後，您的營運成本會比那些新進者低很多的行業，例如像流通業統一超及全家，還有像保全業如中保這種，前者一趟車子出來可以送貨到很多家據點，後者一個保全中心可以cover很多的客戶，這種大者恆大的，別人要進來會很辛苦，就可以長期維持比較好的利潤。

這種股票通常都有維持高毛利率的特性。

3.要挑每股營收高的公司

如果一門生意要做一塊錢生意得投一塊錢資本支出，這種生意算是很消耗資本的行業，而且往往賺到的錢不能發現金，必須再拿去投資，所以才會造成每股營收不高。這種公司一旦賺不到足以再繼續投資的錢，就可能無法維持以往的績優表現，我們要小心那些獲利是靠砸大錢投資堆積出來的公司。

4.要挑A級領導人帶領的公司

我的朋友們有人挑上某公司的原因，竟然是因為常在電視上看到該公司的老闆，而且這位老闆經常講出一些他覺得很棒的經營管理哲學。

就我的觀察，這個世界瞬息萬變，老闆如果常在公開場合講東講西，很容易被打臉，如果老闆怕被打臉死不認錯，常會把公司帶向一個沒有彈性的方向，這時候如果看錯了就很慘，我比較傾向那些有穩定但不張揚的團隊領導的公司

5.要挑營收長期維持在上昇軌道上的公司

這點很重要，十家新創的公司，十年後頂多剩三家，一定要長期觀察那些公司能否維持在成長的軌道上。

我根據上述五個原則，訂了幾個選股條件如下:

挑出了45檔的股票

大家可以從這中間在去過濾那些產業前景不明的，非產業龍頭股的，剩下的就是比較值得長期留意的族群了。

以前我在銀行當外匯交易員，這是一個非常嚴格要求交易紀律的地方，所以我很早的時候，就非常嚴格執行停損，後來到了證券及投信，因為負責的是自營及代操，所以嚴格停損基本上也頗符合這兩個工作的屬性，特別是代操，客人寧可少賺，但千萬別虧到錢，就算指數大跌兩千點，您也最好不要虧到錢。

因此，過往我的交易風格，就是屬於那種勇於停損的那一型，週轉率比別人高，大多頭時不見得賺的比別人多，但絕不會虧到大錢。

後來我師父介紹我到一家老投信應徵，結果有一位面試官問我: “你這輩子讓你印象最深刻的虧損是那一個交易” 。我聽完這個問題後當場楞在那邊，因為我實在太常停損了，實在不知道那個交易讓我虧到”印象深刻”。後來我就據實以告，從面試官的表情我知道，這工作我大概是沒機會了。

後來果然對方告訴我師父:”你這徒弟太臭屁了，竟然沒有從虧損中得到教訓，這樣的人我們很難任用”

這些年工作上的需要，沒有辦法一直盯盤，開始學著人家做波段。

這幾年下來，我發現有三件事我做的很不好，讓我少賺了好多錢，這三件事如下:

一，漲超過一倍以上的股票，因為各種因素而太早出場。

這些因素包括

1.對公司基本面沒有摸熟，一旦盤面出現風吹草動就決定先獲利了結。

2.短線法人出現賣超就嚇的先跑一趟，下跌時忘了補回來

3.大環境很慘，就把有賺的股票先賣了，留下那些虧錢的

我自己檢討的結果，是自己的停利機制沒有像停損那樣嚴格執行，我現在開始採取10日移動平均線停利法，只要股票跌破10日移動平均線我就停損，如果沒有跌破，我就不管大盤出現什麼情況，消息面出現什麼事件，還是持股續抱。

二，對於基本面很有信心的股票沒有嚴格執行停損

這幾年有些股票是人家報的牌，基本面說的很有把握，但我常常套在知道消息的那一陣子的高點，股價跌下來時沒有停損，結果別人有錢可以逢低承接，我只能等解套。

這點跟我以前的風格不大一樣，主要是以前能盯盤，說砍就砍，現在一忙，收盤時看到股價大跌虧了錢，就罵兩聲三字經，明天等反彈再來賣。

要解決這個問題，其實就是要嚴格執行停損。

三，在空頭市場的底部因為市場氣氛太差，不敢勇於承接，下來沒有受傷，但上去時，不敢進場。

人家都說掉下來的刀子不要撿，所以我常常在股市底部區時，沒能勇敢的進場，特別是那種政府用很 人為的力量所造成的V型反轉，我更是覺得這是假的買進訊號，不值得進場。

現在的我把政府也當做市場參與的一份子，我不管買盤是誰，只在乎它在股價上有沒有因為出現買進的訊號。

根據上述的說明，我現在的交易流程如下:

這樣的決策，在XS上怎麼實現呢?

我舉移動停利做例子

我們可以分成三個步驟

步驟一: 撰寫出場腳本

我用的是10日移動平均來停利，以下這個腳本的意思是只要股價跌破10日移動平均線就請電腦通知我

步驟二:設定策略雷達

 我把停利腳本設成一個策略雷達，執行商品有幾個方式可選擇：

方法一：我所指定的範圍是一個組合，這個組合就是我的未平倉庫存。

方法二：也可以選擇庫存，如上橘框圖。

步驟三:設定排程

然後我把這個策略雷達排進排程中，每天開盤時間電腦就自動執行

透過以上三個步驟，我就完成自動的停利設定，未來等下個腳本串上自動下單，就可以完成自動化的移動停利下單了。

另外，我們在2022年新推出的自動交易中心，也可以更輕鬆達到自動出場的設定，方法類似策略雷達的設定，說明如下：

步驟一: 撰寫出場 “交易”腳本。

var: exit_long_condition(false); { 多單全部出場 }
{ 範例:跌破10日均線時賣出全部}
exit_long_condition = c< Average(Close, 10);
if Position > 0 and exit_long_condition then begin
SetPosition(0);
end;

步驟二:設定自動交易中心

步驟三：設定排程

聯發科宣佈購併立錡，日月光要染指矽品，最近這類的消息特別多，我想跟大家討論一下大股東的思考方式，以及作為一個投資人，我們如何在新的趨勢下找到合適的標的。

先說大環境。

自從兩稅合一減半，加上個人綜合所得稅上限拉到45%，股利要多繳健保補充費及長照費用之後，公司如果賺十塊錢，然後把它全當現金股利發放的話，股東合計要繳大約5.3元的稅(不管有沒有填息)。

對於這些大股東來說，賺到的錢發放股利要課很高的稅，但如果股價拱高了賣掉，依目前的稅制，資本利得是沒有課稅，所以大股東們當然是把賺的錢留在公司，不要配出去。

錢留在公司要怎麼做才能讓股價更高呢?

最好的作法是像聯發科一樣，把錢拿去併其他有綜效的公司，併完後營收盈餘更上一層樓，當年台達電併乾坤就是個賺到翻的好deal。

次等是是像日月光這樣，去買自己的同業股票，讓自己的股價也抗跌。

最差的至少可以實施庫藏股，把買回來的股票註銷，這樣至少可以減少股本，墊高EPS。

那麼那些公司才有作這三件事的本錢呢?

當然是那些手上有大量的現金，每一季又持續有現金會進來的公司

我寫了一個選股的腳本來找這些公司，腳本如下:

value1=GetField("現金及約當現金","Q");//單位百萬
value2=GetField("短期投資","Q");//單位百萬
value3=GetField("短期借款","Q");//單位百萬
value4=(value1+value2-value3)/100;//單位億之現金及短期投資合計金額
input: lowlimit(50);
setinputname(1,"償債後現金及短投最少金額");
if value4>=lowlimit
then ret=1;
setoutputname1("償債後現金及短投金額(億)");
outputfield1(value4);

這個腳本可以找出現金+約當現金+短期投資-短期負債>50億的公司

然後我們再加上一條來自營運之現金流量大於一億的條件

這樣就可以找出cash rich and cash in的公司，符合條件的公司，我列在下方

各位不妨從當中找出那些很有實方而還沒有動作的公司，未來留意這些公司的消息面會不會出現相關資本操作的利多。