今天來跟大家介紹一位專攻成長股的基本面高手，市場有非常多的書在介紹成長股投資法，今天介紹的這位高手，他的研究方法，我從來沒有在書上看過，但又覺得特別有道理，所以特別介紹給大家
成長哥是工科背景，碩士畢業後一直在產業研究單位服務，後來因為寫的報告頗具遠見，被挖角到私募基金，負責這個私募基金的科技股跨市場操作，他的操作方式算是bottom up+市場中立，作法上是作多高成長的科技股，放空衰退的科技股，我關於台股中外資的借券知識，主要是他教我的。
這位XQ的User用XQ主要是把他負責的幾個市場的觀察名單，全部放在一個自選股裡一起看，至於操作決策的形成，還是靠線下的研究，這次疫情他留在台灣，讓我有機會跟他好好討教他的研究方法，我綜合整理了四大項，是他作功課的重點。
一，市場潛在規模
成長哥說，市場規模很大，目前市佔率不高的公司，成長想像的空間才大，如果市佔率已經非常高的公司，必須有新的產品及市場才有機會創造新的成長空間
他舉例，FB跟Google壟斷了全球一半的網路廣告市場，這兩家公司如果不尋找新的營收成長動能，他們的成長空間就會有限
根據這一點，成長哥非常推荐大家聚焦在IC設計業，他說台灣的IC設計公司普遍都不大，但如果某項產品押中了，很多產品都會被應用到一般人會使用的消費性電子產品，那些產品的銷量每年都是上億台的，這市場規模對照IC設計公司的股票，會有很大的成長空間
用這個標準來看，內銷股基本上就直接不是成長股研究的範圍
同樣的邏輯也用在美股，成長哥說，美國很多公司也都具有市場規模潛力夭壽大的想像空間，因為美國公司如果在本地成功，往往可以複制類似的商業模式到全世界去，所以美股中那些產品沒有地域限制的公司，也符合這個標準
二，收益模式
成長哥說收益模式也是尋找成長股的重要關鍵，他舉這幾年最紅的訂閱制為例，這些公司如果會員人數在成長，收入是逐月入帳，只要退訂率維持在5%以下，在市場規模還沒有飽和之前，幾乎會是最穩妥的成長股
全美或全球的連鎖性商店也具有這樣的特色，星巴克就是一個最好的例子，這類公司都是先在本地打造一個被消費者接受的服務模式，然後開始在資本市場的支持下，把這樣的商店複制到全美或全世界去，當這類公司開始出現規模經濟的時候，就是獲利起飛的時候
另外像是生命週期只有兩三年的消費性電子業，如果是屬於關鍵零組件，也算是一種重覆性的收益
但要特別小心的是那些大廠的供應鍊，大廠的採購為了績效，每年都會有整體供應鍊降價x%的要求，這一類的公司，每年都得擠出一定的成本下降空間來應付大廠採購，往往會業績成長但毛利下降，如果需求不如預期，甚至會出現營收及毛利同步下降的情況
三，成本結構
如果營收的成長必須伴隨著龐大的資本支出，折舊攤提佔成本結構比重很大
或是毛利率很低，營收成長對EPS的貢獻極有限，那麼這樣公司就很難被列為成長股的可能名單
成長哥說，高毛利率且高每股營收的公司，是他作研究的最主要範圍
就算現在的EPS不高，但只要營收衝起來，對EPS的貢獻就會很大
四，競爭優勢
最好挑那種公司在全球範圍內競爭對手有限的行業，像這次的IC基板就是最好的例子
環球晶花那麼大力氣在購併，圖的也是這個
但像證券股為什麼PE這麼低，就是大家提供的服務沒有太大差異，進入障礙又低，容易形成價格戰
我根據成長哥的說法，設了一個選股策略，選擇高毛利率，高每股營收，且營收年增率推持成長，外銷比例高且最近一季EPS創新高的公司
附圖就是我挑出來的股票，給大家作參考
