當半導體等主流科技股表現不好的時候，我們該怎麼挑股票？
今天來介紹一個理論，以及根據這個理論所衍生出來的選股策略。
這個理論叫作Aggregation Theory，被翻譯成聚合理論。
這個理論是由Ben Thompson 在2015 年所提出來的。
這個理論有三大原則：
一、聚合者本身必須直接面對終端消費者
二、聚合者在服務消費者的時候，邊際成本趨近於零
三、用戶的邊際取得成本會隨著規模而持續降低
Ben Thompson 認為，符合這三原則的服務，會產生網路效應，導致大者恆大，贏者全拿，winner-take-all。
Ben Thompson眼中最典型的聚合者是Google及FB。
他認為，聚合者主要提供的，是把資訊提供者與資訊需求者，彼此之間的供給與需求，透過聚合者作為平台，有效率的串接起來。
在台灣，最典型符合聚合者標準的，是104人力銀行：
當他開始達到經濟規模之後，營收就呈現非常穩定的成長：
毛利率在營收達到一個特定點之後，也會出現很明顯的揚昇：
那麼我們如何尋找下一檔104呢？
基本的條件有兩個：
一、毛利率創四季新高
二、累計營收年增率要維持正成長
然後再搭配價量創近期新高的技術面條件：
Input: day(20,"日期區間"); Input: ratioLimit(7, "區間最大漲幅%"); Condition1 = C=highest(C,day); //今日最高創區間最高價 Condition2 = V=highest(v,day); //今日成交量創區間最大量 Condition3 = highest(H,day) < lowest(L,day)*(1 + ratioLimit*0.01); //今日最高價距離區間最低價漲幅尚不大 Ret = Condition1 And Condition2 And Condition3;
就可以初步篩選出可能的候選人。
我用這樣的概念寫出來的選股策略，回測的結果如下圖：
當然符合這三個條件的，絕大部份都不能跟Google，FB 相比。
但買股票是買未來，各行各業如果有公司符合那三個條件的兩項以上，都可能帶動公司變成一檔新興的成長股，我們如果能夠過上述的選股法，在其股價長線多頭的初期，就與其相會，這絕對是投資生涯中夢寐以求的事。
把這聚合理論分享給大家，祝大家都能找到才剛要冒出頭的高成長股。
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