Author Archives: 發財橘子

12月份的營收陸續公佈，來介紹一個以月營收為主軸的選股策略，我稱之為低價冷門股營收創新高。

這個策略挑出來的股票有幾個標準：

一、冷門。 例如近五日平均成交量小於1000張

二、營收表現很好。這個我用三個條件來作為標準

1. 月營收大於1億。 營收太小的公司創新高的意義沒有那麼大

2. 月營收創13個月來新高

3. 連續2個月營收年增率都大於零。避免因為業績落點差而造成假性創新高

三、低價。 例如收盤價小於50元

綜合以上五個條件，回測過去七年，停損停利設為7%，跑所有的普通股，回測報告如下圖：

勝率六成，總交易次數七千多次，代表這樣的方向去挑股票，有一定的參考價值。

有夠多的交易次數代表有很大的優化空間。

例如我會加上毛利率大於25%，每股營收大於20元這兩個條件，來找出營收創高對EPS貢獻較大的股票，然後再過濾掉營建股及金融股，回測報告如下圖：

這部份就請各位發揮創意了，祝大家今天操作順利。

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要找抗跌的股票，可以找那些以往表現不錯，前陣子落難，但股價已有反映的公司。今天就來跟大家介紹我是怎麼挑這樣的公司。

首先我們先來定義什麼叫作過往表現不錯。

我同事寫了兩個腳本來作定義，

他的定義有以下幾條：

一、過去十年至少有八年有配現金股利

二、過去五年至少每年都配超過一元現金股利

這兩條的腳本如下：

value1 = GetField("現金股利","Y");
value2 = getfielddate("現金股利");

// 連續N年都有配股利
input: year_length1(8, "連續N年都有配股利");
condition1 = trueall(value1 > 0, year_length1);

// 過去N年配大於X元股利
input: year_length2(5, "過去N年配");
input: cash_threshold(1, "配至少X元");
condition2 = trueall(value1 >= cash_threshold, year_length2);




if 
condition1 
and condition2 
then
ret = 1;

outputfield(1, value1[0], 2, formatdate("yyyy", value2[0]));
outputfield(2, value1[1], 2, formatdate("yyyy", value2[1]));
outputfield(3, value1[2], 2, formatdate("yyyy", value2[2]));
outputfield(4, value1[3], 2, formatdate("yyyy", value2[3]));
outputfield(5, value1[4], 2, formatdate("yyyy", value2[4]));

三、最近一季營業利益率及毛利率跟過去幾年同期相比要維持成長

他寫了一個函數來作計算：

input: x(numeric, "季度");

settotalbar(30);

value1 = GetField("營業利益率","Q");

value11 = 0;
if value1[x] > value1[x+4] then value11 += 1;
if value1[x+4] > value1[x+8] then value11 += 1;
if value1[x+8] > value1[x+12] then value11 += 1;

ret = value11;

這個函數是來計算過去n季，有幾季是每一季的營業利益率都比去年同期高。

同樣的，他也寫了一個函數來計算過去n季，有幾季是每一季的營業毛利率都比去年同期高。

input: x(numeric, "季度");

settotalbar(30);

value1 = GetField("營業毛利率","Q");

value11 = 0;
if value1[x] > value1[x+4] then value11 += 1;
if value1[x+4] > value1[x+8] then value11 += 1;
if value1[x+8] > value1[x+12] then value11 += 1;

ret = value11;

有了這兩個函數之後，他寫了以下的腳本：

settotalbar(30);

input: score_threshold1(9, "營業利益率得分門檻");
input: score_threshold2(9, "營業毛利率得分門檻");

value10 = callfunction("過去三年營業利益率同季比較分數", 0);
value11 = callfunction("過去三年營業利益率同季比較分數", 1);
value12 = callfunction("過去三年營業利益率同季比較分數", 2);
value13 = callfunction("過去三年營業利益率同季比較分數", 3);

value19 = value10 + value11 + value12 + value13;
outputfield(1, value19, 0, "營業利益率得分");




value20 = callfunction("過去三年營業毛利率同季比較分數", 0);
value21 = callfunction("過去三年營業毛利率同季比較分數", 1);
value22 = callfunction("過去三年營業毛利率同季比較分數", 2);
value23 = callfunction("過去三年營業毛利率同季比較分數", 3);

value29 = value20 + value21 + value22 + value23;
outputfield(2, value29, 0, "營業毛利率得分");







if value19 >= score_threshold1 and value29 >= score_threshold2 then ret = 1;

在這個腳本裡，他用callfunction這個函數，去呼叫上述那兩個函數，然後去計算這幾季裡，營業利益率及毛利率是否有一定的季度，都優於前一年同期。

符合上述條件的公司，才符合過往表現不錯的定義。

接下來我們來定義什麼叫作落難。

他的定義有三個：

一、股價夠低。例如股價要低於30元

二、估值不高，例如本益比要小於8倍

三、現金股利殖利率夠高，例如要大於5%

最後他把上述所有條件組合成一個選股策略，就是所謂過去表現不錯，如今落難的股票。

下圖是這個策略，過去七年所有普通股，停損停利設為7%的回測報告：

這是一個很不錯的選股策略，分享給大家，祝大家今天操作順利。

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我們今天來探討，創新高的股票，就算在空頭市場，能不能也可以逆勢上漲？

先來測一下創百日新高。

腳本如下：

if close=highest(close,100)
then ret=1;

回測報告如下：

看來在空頭市場依然表現沒有多好。

再來改成近60天以來第一次創百日新高：

這看起來就蠻抗跌的。

如果我們加上最近一個月營收成長率大於5%，回測報告如下圖：

勝率略增，但總報酬率穩定打敗大盤，且MDD夠小。

如果我們再加上毛利率高於15%的條件，回測報告如下：

報酬率更高，意思是在挑近六十日來創百日新高股票時，基本面蠻重要。

接下來我們再加上價值型的條件，設定股價淨值比要<1.5倍。

回測的結果如下：

總報酬率倍增，勝率也達到63%

最後，我想說如果基本面及價值標準真的會影響勝率及總報酬率，那麼我把毛利率的條件設嚴一點，設成20%以上，也把PB設嚴一點，設成1.3倍。

回測的結果如下圖：

經過這些試驗，我們可以說，基本面不錯，估值合理的股票，當股價60天來第一次創百日新高時，有不錯的勝率。

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今天要跟大家分享的八字的選股法，需要符合基本面、市場面及籌碼面合計六個條件。

基本面：來自營運的現金流量創近幾年新高，且目前月營收表現不差

市場面： 月漲幅不大，但量能在加溫中，股價沒有太高

籌碼面：代操體系明顯買超

這個選股法的核心是來自營運的現金流量創十二季新高，這代表公司的基本面有著脫胎換股的表現，來自營運的現金流量怎麼算出來的？ 代表什麼意義？ 可參考市場先生寫的這一篇

符合這個條件再加上月營收維持正成長，代表這家公司目前的基本面狀態是很不錯的。

這樣的公司如果月漲幅很低，代表近期股價並沒有反映其基本面的變化。

在這種情況下，如果成交量開始走高，且其主要買方來自代操或法人體系，那麼有可能是，市場終於回頭關愛這檔基本面有明顯變化的公司，根據這樣的思路，我寫的選股策略及對應的回測報告如下圖：

這個策略的特色是收益曲線很平滑，在空頭市場拉回的幅度也在可以接受範圍，挑出來的股票跟大盤走勢的相關性也較低，符合八字較硬的定義，大家可以試著再調整看看。

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當半導體等主流科技股表現不好的時候，我們該怎麼挑股票？

今天來介紹一個理論，以及根據這個理論所衍生出來的選股策略。

這個理論叫作Aggregation Theory，被翻譯成聚合理論。

這個理論是由Ben Thompson 在2015 年所提出來的。

這個理論有三大原則：

一、聚合者本身必須直接面對終端消費者

二、聚合者在服務消費者的時候，邊際成本趨近於零

三、用戶的邊際取得成本會隨著規模而持續降低

Ben Thompson 認為，符合這三原則的服務，會產生網路效應，導致大者恆大，贏者全拿，winner-take-all。

Ben Thompson眼中最典型的聚合者是Google及FB。

他認為，聚合者主要提供的，是把資訊提供者與資訊需求者，彼此之間的供給與需求，透過聚合者作為平台，有效率的串接起來。

在台灣，最典型符合聚合者標準的，是104人力銀行：

當他開始達到經濟規模之後，營收就呈現非常穩定的成長：

毛利率在營收達到一個特定點之後，也會出現很明顯的揚昇：

那麼我們如何尋找下一檔104呢？

基本的條件有兩個：

一、毛利率創四季新高

二、累計營收年增率要維持正成長

然後再搭配價量創近期新高的技術面條件：

Input: day(20,"日期區間");
Input: ratioLimit(7, "區間最大漲幅%");

Condition1 = C=highest(C,day);
//今日最高創區間最高價

Condition2 = V=highest(v,day);
//今日成交量創區間最大量

Condition3 = highest(H,day) < lowest(L,day)*(1 + ratioLimit*0.01);
//今日最高價距離區間最低價漲幅尚不大

Ret = Condition1 And Condition2 And Condition3;

就可以初步篩選出可能的候選人。

我用這樣的概念寫出來的選股策略，回測的結果如下圖：

當然符合這三個條件的，絕大部份都不能跟Google，FB 相比。

但買股票是買未來，各行各業如果有公司符合那三個條件的兩項以上，都可能帶動公司變成一檔新興的成長股，我們如果能夠過上述的選股法，在其股價長線多頭的初期，就與其相會，這絕對是投資生涯中夢寐以求的事。

把這聚合理論分享給大家，祝大家都能找到才剛要冒出頭的高成長股。

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獲利穩定的公司，有著不錯的殖利率，最近營收也表現的不差，是不是有超額報酬？

以下是我做的回測：

勝率一般，但的確有超額報酬，特別是去年一整年的表現蠻好的。

如果再加上最近一個月營收也維持成長的條件，回測報告如下：

勝率差不多，交易次數略少一點，但總報酬率更上一層樓。

我想說估值及基本面ok不代表是對的交易時機，於是我加上交易時機的條件：週線突破月線。

也把估值的參數稍為調整一下，回測的結果如下圖：

勝率高出不少，收益曲線也平穩多了。

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昨天提到找基本面好轉的股票，然後在股價與成交量同創區間新高時進場，會有超額報酬，今天繼續分享一個基本面的篩選方式。

這個方式有兩個條件：

一、營業利益率創12季新高

二、營業毛利率創12季新高

符合這兩個條件的公司，基本面絕對是開始有明顯的變化，不是產品售價回升，就是產品組合有所調整，不然就是客戶需求成長，產能利用率明顯回升，把這兩個條件組合在一起，再加上暴量起漲這條件，回測過去七年所有股票，停損停利都設為7%，回測報告如下：

這個選股策略勝率蠻高的，缺點就是條件太嚴，七年的交易次數只有365個，有興趣的朋友可以繼續用基本面好轉+暴量起漲這樣的思路，打造自己的超額報酬。

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這兩天都在介紹基本面好轉的股票暴量起漲這類的選股策略。

今天把關注的焦點放在雞蛋水餃股。

測試一下股價不到20元的股票，出現暴量起漲的情況時，績效如何？

回測的結果發現，報酬率及勝率並沒有特定的突出：

但如果加了以下兩條長線基本面的條件：

一、連續兩年營收增加5%以上

二、最近一季營收增加5%以上

加上這兩則代表股價雖低，但業績仍有在成長的條件。

回測報告就變成像下面這樣：

這是代表低價股但不放棄的公司，在股價及成交量上開始有變化，表現就很穩定的優於大盤。

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基本面好轉，股價出量創近日來新高，這樣挑股票，的確能打敗大盤，今天介紹的基本面條件是，月營收及累計營收年增率都超過兩位數，每股營業額大於35元，這樣的公司最近一期的財報應該會不差，當這樣的股票暴量剛起漲，有很穩定的投資績效。

暴量剛起漲的腳本如下：

Input: day(20,"日期區間");
Input: ratioLimit(7, "區間最大漲幅%");

Condition1 = C=highest(C,day);
//今日最高創區間最高價

Condition2 = V=highest(v,day);
//今日成交量創區間最大量

Condition3 = highest(H,day) < lowest(L,day)*(1 + ratioLimit*0.01);
//今日最高價距離區間最低價漲幅尚不大

Ret = Condition1 And Condition2 And Condition3;

這個腳本的概念有三條：

一、今日收盤價創20日最高價

二、今日成交量創20日最大量

三、今日最高價距離20日最低價漲幅<7%

光用這個腳本去回測過去七年，停損停利都設為7%，回測報告如下圖：

過去七年有7125個交易次數，一年平均有1000次，一天平均有50次，勝率65%，但平均報酬是0.02%。

意思是這種股票三戰幾乎 兩勝，但賺的都被交易成本吃掉了。

但如果我們再加上三個基本面條件：

一、近一個月營收年增率大於15%

二、累計營收年增率大於10%

三、每股營業額大於35元

那麼回測的結果就會如下圖：

交易次數剩461次，MDD 很小，收益率曲線非常平滑的由左下往右上。

推荐給大家，祝大家今天操作順利。

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關於基本面能打敗大盤的數據，我有發現，如果過去兩季毛利率平均成長達到兩位數以上，而且月營收創13個月新高，股價短期內上漲的機率是較高的。

我把這兩個條件拿來寫成一個選股策略後去回測過去七年，停損停利設為7%，回測報告如下圖：

這條件過七年符合條件的有15211次，長期績效遠遠打敗大盤，顯示符合這種條件的股票，是具有超額報酬。

接下來就可以再加上其他有超額報酬的條件，來提升勝率或總報酬率。

例如加入先前介紹過的N日來籌碼柀收集，

加入N日來籌碼被收集的腳本：

input:period(20);
value1=GetField("分公司賣出家數")[1];
value2=GetField("分公司買進家數")[1];
if linearregslope(value1,period)>0
//賣出的家數愈來愈多
and linearregslope(value2,period)<0
//買進的家數愈來愈少
then ret=1;

回測報告如下圖：

這是不追求高勝率，但追求高報酬的作法。

或是加入暴量剛起漲的腳本：

 Input: day(20,"日期區間");
Input: ratioLimit(7, "區間最大漲幅%");

Condition1 = C=highest(C,day);
//今日最高創區間最高價

Condition2 = V=highest(v,day);
//今日成交量創區間最大量

Condition3 = highest(H,day) < lowest(L,day)*(1 + ratioLimit*0.01);
//今日最高價距離區間最低價漲幅尚不大

Ret = Condition1 And Condition2 And Condition3;

回測報告如下圖：

這則是追求高勝率穩定報酬的作法。

總之，連續兩季毛利率有明顯成長，且月營收創13個月新高，的確是一種很值得觀察的現象。

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