被問到一個問題，在台灣價值投資到底能不能work? 大家之所以有這樣的疑問，應該是因為近期台股成交量的重心，都在航運鋼鐵等景氣循環股，大家集中力氣在追逐熱門股，就怕老司機把車子開走了，而我們還沒有上車
另外就是台股多頭延續了好幾年，真要找到物美價廉的股票，恐怕也沒有那麼好找。
在XQ的客戶中，靠價值投資起家，目前還堅持價值投資思維想法的，還是為數不少，今天來跟大家介紹一位大哥，靠價值投資在台北市蛋黃區自己蓋了一間透天厝，他的投資邏輯簡單說，就是找到高護城河的股票，然後每年把收到的股利，在大盤相對低迷時，再加碼買進，一直持續抱到股價太高，或是護城河被破壞為止。
這位XQ客戶先前在塑膠二次加工業當業務，因為工作的緣故，了解到台塑在塑膠行業中，有無法撼動的競爭優勢，所以在很年輕的時候，就把跑業務賺到的業績獎金，拿去買台塑的股票，初試啼聲就有很不錯的投資報酬，讓他的投資風格就此定型。
後來台灣的塑膠二次加工業開始外移，他有危機意識，就開始研究其他行業裡，有沒有類似像台塑這樣的公司
我跟他聊起這段過程，他說他們這種傳統業務出身的，習慣把客戶從小培養起
客戶有競爭力，你覺得他會愈變愈大，好好伺候他，甚至吃點虧，都沒有關係
客戶變大了，跟你叫的貨就會一直成長，獎金就會愈領愈多
所以他在尋找下一檔台塑時，也是這樣的邏輯
首先，他的做法是去了解每個行業裡 那家公司做的最好
他說以ABS這個行業來說，奇美的表現就比其他家好非常多
後來整個行業起來後，業績就會愈差愈大
他說第一名大賺，第二名小賺，第三名之後景氣不好時可能就變虧錢了
所以他都先選各行業的第一名
再來，就是行業的需求要歷久不衰
他說他看電子股看的眼花撩亂，產品壽命太短，就算今天是這行業第一名，未來這行業還在不在都不知道 他試過買各個電子股細行業第一名的公司，像華碩就有賺到錢，但像昆盈，就讓他虧了錢
但在非電子股領域，他挑行業需求歷久不衰的龍頭企業的選股原則，倒是令他有享受到不錯的報酬
我有一次去他的透天厝陪他泡茶，問他一直長期持有的產業龍頭股有那些?
他提到的有卜蜂，和泰車，台達電，台積電，國泰金，富邦金，晶華，統一超，富邦媒，豊泰，巨大等
接下來要介紹的是他的估值邏輯
因著他的傳產業務背景，他的估值方式非常的草根 非常的不學術
他說，一檔股票是不是太貴了，要從老闆的角度看，如果股價高到老闆覺得他把股票賣光，賺的錢比這家公司一輩子幫他賺的錢還多，那股價就太貴了
他說，當年很多塑膠公司曾漲到老板都賣股票，這帶給他很大的啟發
有好幾次因為這個原則，在他買的股票漲的太離譜時賣光，後來的大跌行情中，有很充裕的現金可以慢慢撿股票
至於進場點，他的估值方式也很草根，他在承德路有一些房子在出租，如果股利收入比房租收入好，就會開始慢慢買，如果好很多，就會用力買
另外，有一點，就是我剛開始說的，每年領到股利之後，他會根據上述的原則，再繼續投資那檔股票，領多少，就再買多少
我問他說，你這樣的操作方式，應該不需要盯盤，那你需要XQ的原因是什麼？
他說主要是找看看有沒有那些新的產業裡的龍頭股，他還是喜歡找那種整個行業不好時還賺錢，但同業都賠很慘的公司
另外他需要看一下行業及公司的毛利率變化
他說，正常來說，一個成長的行業裡，龍頭公司的毛利率應該是持平或甚至要有點上揚
以上跟大家介紹這位XQ客戶的操作方式
我每次讀到巴菲特靠買可口可樂，華盛頓郵報， 富國銀行等公司每年平均報酬25%時，我都會想到這個客戶，我想，如果他生在美國，應該會是另一個巴菲特吧