景氣成長還是衰退，學術上的定義是看GDP年增率，如果連續兩季負成長，那就是衰退。
以美國為例，下圖是從1960年代到這波疫情爆發之前，美國的GDP表現情況：
從這張圖可以看到，美國在過往的數十年之中，經歷過以下的幾次經濟衰退
一、1973年第一次石油危機
當時中東產油國對支持以色列的西方國家實施石油禁運，油價漲了三倍
二、1979年到1981年的第二次石油危機
伊朗爆發伊斯蘭革命，以及之後的兩伊戰爭，讓油價由每桶14美元漲到35美元
三、1990年的伊拉克入侵科威特
四、2000年的網路泡沫
五、2008年的次貸風暴
前三次都是油價急遽上升造成通膨壓力，造成經濟衰退，2000年的衰退除了泡沫之外，FED過度升息也是原因之一，2008年的次貸風暴則是美國房地產泡沫化的後遺症。
但在現實世界裡，如果等到當季的GDP負成長了才知道景氣衰退，那也就太遜了，華爾街會透過定期公佈的經濟數據來推斷未來的景氣走向，因為GDP=消費+投資+政府支出+出口減去進口，所以要看一個經濟體是成長還是衰退，基本就是看這幾個部份。
由於台股跟美股的連動性高，所以我關注的焦點主要是在美國的經濟。
在消費方面，我常用來觀察美國消費情況的指標如下：
密西根大學消費者信心指數
消費佔美國GDP的比重將近七成，消費者信心指數一直都是觀察美國消費者需求的領先指標，這個指標是每個月十日左右公佈最新調查值，這個指標是消費者支出的領先指標。
第二個在消費上我特別注意的消費者物價指數：
景氣循環到了過熱時，往往會產生通貨膨脹，物價太高，消費者的所得如果沒有同步上升，那麼實質購買力反而是下降的。
其次，過高的物價會引來央行調升利率。
央行的緊縮動作，會帶動房貸利率的上升。
而房貸利率的上昇，直接傷害的就是背房貸者的可支配所得，對消費支出絕對是負面作用。
最後我在消費上會特別留意的是失業率：
一旦企業開始裁員，失業率上升，消費能力及消費意願都會明顯的下滑。
在投資方面，我觀察的指標有三個
一、ISM製造業採購經理人指數
月初就會公佈上個月的數據，有效率。
由於台灣有大量的公司，其業績跟美國企業的採購能量息息相關，所以ISM製造業採購經理人指數，往往可以拿來研判台灣上市櫃公司未來的業績方向，所以跟台股的連動性很強。
二、產能利用率
企業一定是等到產能利用率超過75%以上才會再思考要再擴廠，增加資本支出，增加人力雇用。
一旦產能利用率下降到75%以下，投資面的成長就會停滯。
三、新屋開工率
房地產是景氣的火車頭，會帶動包括建材，家電等多個產業的需求，所以我會特別留意這個數字的變化。
目前這些數字裡頭，可以明顯感受到消費者信心指數的下滑，採購經理人指數也持續在下降，物價及利率的飆升都到了多年來的高點，FED的期待當然是希望通膨壓力可以儘快下降到可接受範圍，讓經濟可以軟著陸，這樣子消費者信心及企業投資意願就不會進一步重挫，把經濟帶向衰退。
因此，現在的重中之重是物價。
之後，我們再針對消費者物價指數的組合，作更進一步的探討。
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