一，半導體產業旺中之旺。

電動車+AI+挖礦+物聯網+雲端+5G各種科技應用都需要IC，加上蘋果，微軟都要自己發展CPU，從低階到高階製程，從製造到封裝都全面看好，去年下半年旺到不行的半導體產業，今年依然會是市場關注的焦點，下面三張圖是台積電，聯電與日月光ADR在過年期間的走勢，費半指數中半導體設備股又是族群中漲幅最大的，我們大約可以預期，世界主要國家會大力加大在半導體上的投資，台股恭逢其盛，半導體產業還會是市場最大的焦點。

在一遍樂觀氣氛中，正所謂福兮禍之所伏，台積電享受30倍本益比的前題是，它在高階製程上維持著競爭優勢，而且這個優勢在美國管制高階技術輸往中國的情況下，市場預期可以維持一段時日，但中國已把半導體視為最重要的戰略產業，如果拜登政府對於中國半導體產業的管制出現鬆動，市場對於台積電的美好預期會打折扣，雖然我們對台積電團隊的競爭力充滿信心，但如果拜登政府放水，消息面對股價的壓力還是會有的。

今年我們最重要的功課之一就是，研究全球半導體產業，特別是中國相關公司的進展情況。

二，疫苗效應帶動全球觀光旅遊業的復甦

在我們過年期間，歐美主要先進國家正在用力的打疫苗，美國預計在夏末秋初就會完成全民接種，雖然最近變種病毒的消息不斷，但隨著各國的疫苗陸續問市，市場預期到今年夏天以後，會有更多國家更多人民接種疫苗，所以近一週的S&P成份股中，郵輪等全球旅遊相關公司表現不錯。

去年這些公司的業績都很慘，今年一旦疫情受到控制，大家會報復性出遊，相關公司的業績成長可期，但關鍵就在疫情什麼時候可以受到控制，這會是今年我們要密切注意的第二個觀察重點

三，中東情勢帶動油價上漲

過年期間油價漲了不少，拜登上台之後，中東情勢會怎麼演變，值得觀察，以色列用飛彈襲撃位於敘利亞的飛彈儲藏設施，代表中東的和平之路坎坷難行，地緣情勢的改變，會不會造成油價易漲難跌？會不會帶動石化產業的復甦？是另一個我們必須持續關心的焦點

四，通膨隱憂讓黄金與債市步向空頭

去年的疫情有壓低了通膨力道，但美元走弱，油價上漲如果再加上疫情受控，通膨的壓力就會變大

上圖是美國CPI年增率的表現，下圖則是美國30年期公債的走勢

從上圖可以看到，美國30年期公債殖利率從去年下半年起，已經從1.5%以下，慢慢回升到站穩2%。

這樣的趨勢，也會影響黃金的表現，在資產配置上，債券與貴金屬的比重必須重新檢討，這也會讓資金持續在股市徘徊，直到殖利率漲到資金會想要由股轉債的點位。

五，新科技泡沫開始吹

這一波的科技泡沬跟2000年的第一波網路風潮非常像，包括 AI，比特幣，電動車，自動駕駛以及疫情所造成的生技及遠距工作概念，都帶動了相關公司的股價狂飆，例如各國相繼訂年燃油車落日條款，可以預期全球主要汽車廠都會全面走向電動車，例如5G日益普及帶動新一波的應用與基礎建設投資，例如自動駕駛日益成熟所帶動的Robotaxi等新型態的應用，例如AI技術更加成熟後所帶動的無人載具應用，特別是在低利率所造成的資本市場狂潮中，可預期全球科技資本支出會明顯成長，這樣的泡沫會吹的更用力，今年還會再出現類似去年的特斯拉神話，投資人想要一夕致富的心緒會更火熱。

以上是我從過年期間全球財經情勢的變化，所整理出來的重點，結論是半導體依然是市場重心，疫情趨緩概念股要開始注意進場點，中東情勢乃至於油價又要重新留意，注意全球債市是否空頭走勢確立，殖利率何時上漲到會影響股市動能，以及今年的科技趨勢大亂鬥還會持續一陣子，相關的公司還是要追蹤。