上週五美股的大反彈，減低了市場的空頭氣焰，但行情走到這裡，愈來愈多偏空的觀點出籠，今天就從這兩天的新聞，跟大家討論這個議題： 我們離空頭市場還有多遠？
這陣子偏空的觀點中，以末日博士的看法最具代表性，大家可以參考下面這篇文章
他的觀點主要有幾個
一，K型復甦，富者愈富，窮者 愈窮，經濟復甦會不如預期
魯比尼說，美國財富金字塔下部的50%人口，加起來也只擁有全部美股資產的0.7%，而頂層的10%掌握著87.2%， 股市多頭對大部份的人是無感的， 通貨膨脹調整後的真實收入中位數長期停滯不前，1.9兆美元的紓困計劃， 大部份會被拿去還債，預計只有大約三分之一會轉化為實際支出。在這種情況下，刺激計劃對於經濟增長、通貨膨脹，以及債券殖利率的影響，極可能將比預期小得多。
二，變種病毒拖累中小企業
魯比尼認為， 新冠病毒的新變種不斷出現，讓人們擔心疫苗的有效性， 經濟不斷啟動、封鎖，又啟動、又封鎖的進程會不斷侵蝕人們的信心， 中小型企業掙扎在破產的邊緣，太多人正面臨著長期失業的壓力。
三，2008年割完房市韭菜，現在改割股市韭菜
魯比尼說，2008年的房貸危機，是華爾街把次級房貸包裝成穩定的高收益商品，讓貧窮家庭獲得借款的管道，去購買他們負擔不起的住宅， 最終造就了一個超級泡沫。
當前的股市，成百上千萬人在羅賓漢（Robinhood）或者其他交易app上開戶，大量槓桿操作。
魯比尼的觀點，如果翻成白話文，那就是基本面復甦會不如預期，股市再這樣炒下去會出現泡沬，現在是無基之彈，而Robinhood這樣的公司，讓很多散戶早晚要再被割一次韭菜
我們可以把魯比尼的觀點，當成能否持續作多的check point
一，美國疫情是否在好轉中？
首先，在疫苗施打日益普及之後，疫情目前確實是在和緩中
但如魯比尼所說的，民眾確實還沒有恢復正常生活
這點確實會影響中小企業的獲利及景氣復甦的速度，但至少目前的情況沒有像魯比尼說的那麼悲觀，變種病毒的影響目前還沒有很明顯到會影響到景氣復甦的情況，我們可以關心，但還沒有必要擔心。
二，美國經濟復甦是否會不如預期，停滯性通膨壓力有多大?
如果以最近公佈的數據來看，我覺得至少就業及需求都在回升中
RBC資本市場預測美國今年經濟成長率可望突破8％。
葉倫認為，長期公債殖利率上揚顯示市場人士預期復甦更為強勁，而非通膨疑慮升溫，
她不認為市場預期長期通膨將升破聯準會設定的平均通膨目標2％。
意思是，葉倫覺得目前景氣在復甦，而且市場預期復更的力道會更強，但目前沒有證據說通膨會突破FED的防線2%
不管魯比尼或葉倫，都不覺得通膨是問題，但葉倫顯然對經濟復甦的力道要比魯比尼有信心
認為現在是低通膨復甦的，包括華爾街一些大行
PIMCO認為，科技創新降低成本、組織工會的力量疲弱，這些長期趨勢會繼續打壓通膨。艾達信說：「仍觀察到強大的通膨減緩(disinflation)趨勢，(疫情)初步復甦後，全球可能陷入產能過剩」。
瑞銀的觀點也是如此
雖然市場預期FED將在明年下半年重啟升息，比3個月前的預期提前了一年。
然而，多名FED官員本周陸續喊話，理事雷納德(Lael Brainard)先表示，美債市場激起波動可能反令央行延後縮減資產購買計畫，其他國家央行官員也不約而同表示，債券收益率急漲的現象並不合理，不排除採取行動
結論是，主流意見是，經濟會溫和復甦，物價不至於失控，我想上週五的股市回升，應該跟這樣的氣氛是有關係的，當然市場是有在擔心物價上漲的速度可能會超過官員們的預期，不然美債殖利率也不會是這種漲法，這點應該會是接下來股市多頭可以走多遠的重要指標。
三，Robinhood這樣的公司，是不是助漲了股市泡沫化？
這點我覺得當然是，美國是一個沒有證交稅的市場，Robinhood一出來就是主打零手續費，等於你玩美股只要有一檔差價就會賺錢，然後它又推出會員金卡，只要餘額有2000美金就可以擴張信用，到去年底為止，它共有1300萬人開戶交易，其中一半是股市菜雞，它的開戶年齡的中位數是31歲，這種因為大量股市新手入市而釀成的資金行情，以及隨後的大崩盤，台股的民國79年以及全球的Y2K網路泡沫時代，我們都身歷其中，但目前是不是到了多空轉折點？ 基本上還是得看通膨的壓力有多大
那麼目前通膨的壓力有多大呢? 我給大家看幾張圖，這些圖都是從XQ產業分析模組裡截出來的
從油價到工業金屬到鋼鐵到石化產品，所有的基礎工業原料都在漲價中，這種漲法只要需求有上來，早晚要影響到物價。
以前有人說股市末升段是邪惡的第五波，我看現在的情況是有些相似，一方面市場資金很充沛，年輕人又很風迷於投資理財，二方面是不少的成長股估值都已經一定程度反映了未來的基本面，所以最後資金只好開始轉向轉機股，公司派開始作多的個股，搭配網路上的各種消息，一人一把號，各吹各的調。
這樣的盛宴一時還不會結束，要一直等到FED那天覺得通膨壓力比預期的高，需要開始緊縮，大家才會陸續腳底抹油，至於這場盛宴會持續多久？ 主要就是看物價的壓力有多大？
如果像魯比尼說的，今年還不用考慮通膨的問題，那多頭的安可曲還會一首接一首，只是，接下來的操作難度會更高，除了台積電這種長線還可以保護短線的之外，其他的就得搭配消息面，大股東心態及市場資金流動來操作。
祝大家在風波中都能展現英雄勇
操作順順利利
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