上週五介紹總報酬本益比這個概念時，不小心舉了台積電為例，然後被我師兄弟吐糟，覺得我沒有講的很清楚，所以我只好再來寫一篇補充文，跟大家報告，如果用總報酬本益比來作為衡量標準，在各種不同的情境下，台積電的合理價

我師兄弟吐糟的第一個點是： 總報酬本益比這個概念沒有考慮到合理本益比的位置會受利率高低而影響， 的確如此，因為這個數字是（盈餘成長率+收益率)/本益比，但利率高時，合理本益比可以抓在8-12倍，現在利率低到都快貼近0了，合理本益比應該可以往上拉到15-20倍，因此，總報酬本益比的抄底標準，應該要往下拉，如果分子超過15，那以往1.2，現在應該只要在1左右就很不錯了，也就是如果盈餘成長率+收益率有超過15%，那麼合理的進場點應該是總報酬本益比的一倍。

被吐糟的第二個點是：計算盈餘成長率要看未來，不是看過去，也不是看公司給的guidance，以台積電為例，我師兄弟覺得台積電一下子把資本支出拉那麼高，未來的盈餘成長率應該更高，所以其實它的本益比應該要比我算的更低，他說過去幾年，台積電的EPS一直都在13元左右，去年接近20元，第四季單季達到5.5元，他認為，明年台積電的EPS應該是有機會介於23-25元之間

被吐糟的第三個點是： 收益率應該要看未來，他說一季配2.5元現金，全年配10元，似乎是台積電目前的股利政策，因為要留部份的錢去做資本支出，但一旦EPS拉升到23-25元，且資本支出高峰期過後，配息應該會同步成長

被吐糟的第四個點是： 壟斷性產業應該享受更高的本益比。我師兄弟認為，壟斷性產業，包括Google，FB，Apple，微軟，當他們的江湖地位被確認之後，應該就要享有大哥所該享有的本益比，目前這四家的本益比都落在35倍上下

綜合這四點，我來情境模擬一下

狀況A

就如我師兄弟所說的，台積電未來EPS成長率應該可以有15-20%，配息也會成長，再加上其江湖地位，那維持30倍的本益時，其總報酬本益比有機會維持在1，所以台積電的合理價位會落在600-660元之間

狀況B

全球電子業景氣大好， AI，雲端，HPC，汽車電子全面爆發，晶圓代工供不應求，持續漲價，且台積電3奈米獨步全球，那麼台積電長期目標價就會變成800-900

狀況C

三星加大晶圓代工市場競爭力，Intel   製程技術追上來，全球半導體景氣成長不如預期，台積電無法維持期大哥大的江湖地位，那其合理本益比就會降到25，這樣合理價就還是維持原來的550-600之間

至於真實的情況會是那一種，就看各位看官自由心證了。

想要隨時了解台積電的消息，請看XQ的個股新聞

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昨天網友貼了一個連結，問我要如何用語法寫出計算總報酬率本益比？我覺得這個問題很好，可以一次性解答一些坊間對本益比常有的疑問，像是陽明本益比這麼低為何股價到30元就大跌下來？這類的問題，是一個蠻值得來探討的投資觀念議題，所以我想今天就來跟大家好好討論這個題目。

網友分享的連結如下

運用算股公式找出最佳買點

本文的作者認為，要評估一檔股票是不是值得買進，要看總報酬本益比，這裡的總報酬是指「盈餘成長率」加上「收益率 」，然後再把總報酬率除以本益比，即可得出一檔股票的「總報酬本益比」數字  ，

從公式上來看，盈餘成長率愈高，收益率愈高，本益比愈低，總報酬本益比就愈高，他認為，這個數字如果高於1.2就值得買進，如果低於0.8就應該賣出。

其實這樣的觀念，算是蠻不錯的，因為

一，代表盈餘成長率愈高的公司，可以享有較高的本益比

二，代表盈餘配息率愈高的公司，可以享有較高的本益比

也就是說，如果一家公司賺的錢大多可以配給股東，然後它的盈餘成長率又夠高，那他就可以享有較高的本益比

舉個例子，如果有家公司目前的本益比大約15倍，然後它的配息收益率7%，盈餘成長率是26%，那麼它的總報酬本益比=7+26/15=2

而過來說，代表這檔股票的股價應該有機會漲到30倍本益比。

再舉個例子，台積電剛公佈去年初估的財務數字，

預估盈餘成長率大約可以抓到15%，配息一年大約可以配到10元，如果以昨天的收盤價592元來算，收益率是1.6%

然後稅後每股eps約20元，所以目前的本益比是29.6倍

所以台積電目前的總報酬本益比是(15+1.6)/29.6=0.56

這樣的數字作者就會認為台積電的股價被高估了，但如果以今年可能賺到25元，那總報酬本益比就會變成（15+1.6)/(592/25)=0.7

接下來我來寫一個腳本，試著來計算每檔股本的總報酬率本益比

value1=getField("殖利率", "D");
value2=getField("累計營收年增率", "M");
value3=getField("本益比", "D");
value4=(value1+value2)/value3;
if value4>1.2
then ret=1;
outputfield(1,value4,1,"總報酬率本益比");

用這個腳本下去選股，選出來的結果如下

用這個腳本挑出來的股票，要特別留意那些EPS來自業外所造成的本益比被低估，以及過往業績成長率未必代表未來的業績成長率，以及過往的股利會隨未來獲利的變化而改變，這些都是必須再重新考量的

以陽明為例，如果以近兩個月獲利去推算全年的本益比的話，它的股價滿足點還沒有到，但如果考慮到收益率及盈餘成長率的話，它股價能不能續漲，基本上是要考量未來的貨櫃運價能維持在高檔多久？

像這種業績波動性很大的股票，就比較不好用這個公式來評價

以上大概是我的想法，我覺得在考慮本益比時，考量未來的盈餘年增率及配息能力，是很好的角度，但這樣的評價模式，比較合適那些成長軌跡較易預估的個股。

這一陣子，外資也由空翻多，開始追高，跟本土法人成為這一波加權指數突破15000的重要推力，最近這陣子，在選股上，本土法人與外資同步買超的股票，成為盤面的重心，今天就跟大家一起來討論由這個概念所衍生出來的選股策略及其勝率

首先先用XQ選股中心最簡單的選股條件來訂出一個外資投信一起買的策略如下

近一日外資買超合計大於100張

近一日投信買超合計大於100張

這樣昨天選出來的股票一共有22檔如下圖

看一下，這22檔，蠻多都是昨天盤面上的重心，大家注意的焦點，

再往前一天看，看一下1/12日這個選股策略挑出來的股票，跟昨天收盤價相比的漲跌幅

從上面這張圖來看，同樣是本土外資法人同步買超，但就算是昨天那種大多頭市場，25檔符合條件的股票中，還是有五檔下跌。

所以我們大概可以說，在這種資金行情中，跟著法人走，八成還可以，但如果我們想把這樣的想法變成自動化交易的策略，需要更禁得起考驗，所以我就拿這個策略去回測，回測報告如下

勝率是56%，報酬率不如大盤，究其原因，3年共交易了5871次是太多了點，所以如果要把這樣的想法變成選股策略，條件應該再嚴一點。

我把買超張數都往上拉到500張，結果發現，勝率略提高到57%，但總報酬率降到更低的23%

所以我想外資與投信同步買超應該是基本的條件，接下來應該是要再從其他角度來思考如何提高勝率，於是我把回測報告拿出來，從交易分析點進去，把報酬率排序，找出那些失敗的交易，看他們的型態，發現這些失敗的股票，特別是虧損大的，進場點常常是在股價劇烈波動的情況下，也就是出現在法人追高或抄底的時候，所以我就加了一個選股條件

3日MA突破10日MA

加了這個條件之後再去回測，回測報告如下

交易次數變少，勝率57.6%，三年績效是46。1%，可以打敗指數，但如果拿最近的訊號來看，失敗的例子還蠻多的，像是1/5日出了新光鋼跟台燿兩檔，結果從進場那天到昨天，都跌了一成左右，我看了一下，這兩檔當初投信及外資買的張數都有限

所以我想加個買超佔成交量比重夠高的條件

於是我寫了以下的腳本，

value1=getField("外資買張", "D");
value2=getField("投信買張", "D");
if volume<>0
then value3=(value1+value2)/volume*100;
input:ratio(30,"投信外資合計買張佔成交量下限");
if value3>=ratio then ret=1;

把這個腳本也加到選股條件中，然後去回測，回測的結果如下

勝率已經接近六成，總報酬率也達到48%

如果把這個比例下限拉高到40%，則勝率調高不多，但報酬率則明顯降低

所以我們可以得到一些心得

一，外資與投信同步買超，就算買的張數只有100張，但這樣挑出來的股票是贏大於輸的

二，如果避開那些大漲大跌的股票，可以提高勝率

三，如果同步買進張數佔成交量超過三成，是有意義的

以上是我針對投信與外資同步買超這樣的策略所做的一些研究，沒有寫出很令人滿意的策略，只是把整個思考的過程跟大家交代一遍，有興趣的朋友再請透過類似的思考過程，運用XQ 選股中心，來找到您的聖盃

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開始有公司陸續公佈去年12月份的月營收數字，今天來跟大家分享，如何透過語法，從資料庫中， 在每個月10日之前，就先撈出提早公佈營收的公司，然後再依其月營收年增率加以排序，讓系統幫你選出營收成長率超過一定水準的公司。

首先請參考下面這個選股腳本

input:ratio(30,"營收yoy下限");
value1=getFieldDate("月營收年增率", "M");
if getField("月營收年增率", "M")>ratio
and value1=20201201
then ret=1;

outputfield(1,getField("月營收年增率", "M"),1,"月營收年增率");
outputfield(2,value1,0,"營收月份");

在這腳本中我用到getfielddate這個函數，這是系統內建的，其回傳值是一個日期，格式是yymmdd   ，回傳資料的日期，例如像月營收的值是以該月份一日來代表，所以是20201201

用這個腳本去選股，昨天的結果如下

迄今共有130檔公司，其公佈的去年12月營收，收年增率超過3成，其中漲幅最大的前27名如上圖

其中不迄這幾天漲勢凌厲的個股

像是宏遠證，晶心科，懷特，致和證，驊訊，立積，萬潤，明泰等，特別是最近一天才公佈營收且數字讓大家很驚艷的公司，特別容易受到市場的追捧

那我們要如何在第一時間就找到最新公佈且營收暴增的公司呢？

我們可以在上面的腳本中加上一行條件式

and value1<>value1[1]

這一行表示最一根bar對應的營收數據日期跟前一根不一樣，那就代表新的月營收是在最近一根bar公佈的，樣腳本就可以改成像下面的樣子

input:ratio(30,"營收yoy下限");
value1=getFieldDate("月營收年增率", "M");
if getField("月營收年增率", "M")>ratio
and value1=20201201
and value1<>value1[1]
then ret=1;

outputfield(1,getField("月營收年增率", "M"),1,"月營收年增率");
outputfield(2,value1,0,"營收月份");

這樣就可以找出最近一天才公佈營收且大成長的股票

我跑了一下，符合的檔數昨天是84檔，代表130檔已公佈而月營收yoy超過3成的股票中，有84檔是昨天更新到數據庫的

大家可以從每個月的五號左右，就來跑這個程式，如果您是一月五日跑這個程式，符合條件的股票如下圖

如果是一月六日跑，符合條件的股票如下圖，這兩天大盤震盪，但符合條件的41檔股票中，有13檔漲幅超過3%

要提醒大家的是，未來每個月使用這個程式時，要改一下第四行的日期值

and value1=20201201

因為現在是一月初，所以上個月的月營收數據日期系統是訂為20201201，但到了二月初公佈一月份營收時，要取得上個月的營收，這一行就得改成

and value1=20210101

不過我去對照新聞，發現營收數據從公佈到進到資料庫差了一天，以佳世達為例，佳世達是在1/6日下午四點多公佈營收，但1/6日晚上用這個程式選股，還撈不到佳世達，要到1/7日才撈得到，這是要先跟大家說明的，我們會想辦法更努力提高月營收更新的速度

這段時間常有股價休息但法人持續買超，這樣的股票之後一旦法人在這個價位區收不到籌碼，就開始拉高股價，同事要我試著寫出符合這個情況的選股腳本，以下是我的研究結果

首先，還是先跟大家報告我寫的腳本

value1=getField("法人買賣超張數", "D");
input:period(12);
if close<highest(close,period)
//股價低於計算區間的最高點
and countif(value1>0,period)>period*0.75
//3/4的日子裡法人買超
and value1>1000
//近一個交易日法人買超達1000張以上
and value1[1]>800
//前一個交易日法人買超達800張以上
then ret=1;

因為我是文組，所以只會寫這種條列式的腳本，這點要請多包涵，我拿這個腳本加上三個選股條件

一，股本小於150億元，這是為了避開外資被動式投資必須買進權值股。

二，股本大於50億元。 這是為了避免選到股本太小的股票，容易被特定勢力影響股價走勢。

三，董監持股比例超過1成。這是基本上過濾掉太投機的股票。

符合這四個條件的股票，回測報告如下

我停損停利都設7%，最近用這招果然表現不錯。

大家可以Follow類似的邏輯，寫出自己的選股腳本。

我這邊的計算日期用的是12天，大家也可以自行調整區間

另外這是選股腳本，如果是要盤中出訊號的警示腳本，可以把選股腳本改成警示腳本，要改成警示腳本時，因為最近一個交易日的法人買賣超張數還沒有出來，所以第一行要修改如下

value1=getField(“法人買賣超張數”, “D”)[1];

不然策略雷達會出現error

改成雷達後就可以在PC上跑，然後用手機收訊號，並且透過統一證券或群益證券的帳號直接把單子下出去了

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我這陣子一直跟大家介紹XQ桌機版的即時籌碼分析指標，結果好多朋友都反應說這些指標對進出場點的研判很有幫助，但 公司不能下載股票看盤軟體，希望XQ手機版可以支援相關的指標，今天就來跟大家介紹XQ手機版裡，如何看到大戶買賣力，散戶買賣力等即時籌碼指標，以及它們的應用方式。

如下圖，大家在用XQ手機版時時，如果您是XQ桌機版的收費會員，當您打開個股分時圖時，會在分時圖右下方的時間座標旁看到一個白底黑線的正方形icon

您只要點撃一下這個icon，畫面就會變成像下面的樣子

大家可以看到分時買賣方及大戶買賣力這兩個即時指標，就如我先前跟大家介紹的，大家可以留意大戶買賣力指標如果是一路累加上去，代表今天大戶是站在買方，而且沒有另一個空方大戶在對作，這樣的股票至少今天後市很大機率可以收上去，上面的鴻海就是一個例子。

另外可以看一下聯發科，也是這樣的情況，等到大戶買賣力走平，股價也就走平了。所以大家可以在盤中透過XQ 手機版的這個功能，了解自己的持股今天有沒有大戶的加持。

當然有的朋友會說，我不只想看大戶買賣力，也想看散戶買賣力，沒有問題，只要按一下分時買賣力，就會出現以下的畫面，在這個畫面，可以選擇您想要看的指標

選好後系統就會重新切換指標，如下圖，昨天的鴻海就是非常典型的散戶賣出，大戶買進的籌碼收集走勢

這樣的走勢代表今天的籌碼是從散戶流向大戶的手中，籌碼是漸趨穩定。

以上是XQ即時籌碼指標在手機版上的應用，擁有XQ桌機版付費功能的朋友，都可以使用，各位在使用上有任何希望我們加強的地方，歡迎各位來信，公司的PM會研究如何處理這些要求。

至於如何變成XQ個人版的付費會員，請參考下面這個連結的說明，我個人是推荐大家使用500元版的籌碼模組，可以深入分析盤中與盤後的籌碼變化。

目前XQ手機版也支援可以直接下單到統一及群益證券喔！！

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今天是2021年第一個交易日，這陣子一直有被問到一個問題： 對於非專業也沒有時間學習的投資人，是該買共同基金？ 還是買ETF?特別是去年Nasdaq指數漲了43%，元大0050也漲了31%，長期定時定額ETF的投資人，去年是個豊收的一年，我直接講結論，我的看法是台灣市場，還是可以考慮主動式投資基金(國內股票型基金），海外市場可以考慮被動式基金（ETF)。

去年對基金操作者來說，是充滿挑戰的一年，我們來看一下美國主要指數成份股的股價表現

如果你持有特斯拉+Nvidia+AMD+TSMC+Apple，你會覺得自己是股神，相反的，如果你信奉價值型投資，你會開始懷疑人生，下圖是美國主要價值型基金去年的表現，別人在吃肉，價值型投資者在淌血

因為去年的股市類股表現有如天壤之別，在趨勢上的，受到追捧，不在趨勢上的，跌的再慘，再有投資價值，都乏人問津

但在這樣特殊的操作環境下，大家可以看一下台灣的股票型基金，我初略估了一下，有2/3打敗加權指數，就算跟一年漲31%的0050相比，還是有不少檔績效不遑多讓。

為什麼是這樣呢？  我的看法是，台灣股市還是一個資訊不對稱的市場，投信依然保有資訊上的優勢。

所以，在海外市場，特別是基金公司仙拼仙的市場，大家直接買ETF我個人是覺得蠻OK的，當然如果你對特定基金公司有偏好，覺得他們在特定市場績效特別好，你要把他們在特定市場的基金納入投資組合，這也是OK的，在台灣我是覺得主動式股票型基金，大部份打敗指數的機率還是高的。

以上是開春第一天，回答網友的提問，先說一下，這只是我個人的看法。至於價值型投資今年能否絕地大反攻?  我個人的看法是，價值型投資是建立在企業未來獲利能保持原有水準的前提，如果疫情穩定，市場對一些傳統行業不再有末日心結，那麼在低利率的大環境下，價值型投資是有機會重新獲得青睞的，但如果今年疫情還是到處起火，那麼在不確定年代中，站在科技趨勢上的成長型投資，還是資金匯聚之所在。

祝大家新年操作順利

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各位有在盯盤的朋友，今天繼續來跟大家分享我使用即時籌碼數據的心得，今天要分享的是在開盤的時候，從特大單金額差排行及量比等數據，找出今天收盤後可能有好消息的潛力股。

今天早上高端公佈了以下的重大訊息

宣佈高端的新冠疫苗被TFDA核准通過一期試驗，可以進入第二期

事實上，昨天早上，我用前幾天介紹的戰鬥室頁面，透過特大單金額差去排序時，就出現高端這家公司

當時我覺得很好奇，這家公司平常沒有什麼成交量，為啥今天開盤就有不小的買盤，所以我就把打開它的分時圖

大家可以看到我畫圈圈的地方，開盤兩筆就買了172張，代表開盤有人就追高花了近2000萬買這檔冷門股，這讓我非常好奇，我師父最常說： 反常必有妖，所以我就去查高端的新聞，結果發現這則

新聞  

原來是高端的新冠疫苗快要宣佈是否要進入第二期試驗，可能有人想要賭高端會通過第一期，

之後高端的股價稍有拉回，但大戶買賣力始終保持正向，所以我就覺得這是一檔今天很值得注意的股票。

舉了高端作例子，是因為我每天開盤用戰鬥室這一頁時，發現一個很奇特的現象： 那就是盤中的籌碼數據，會忠實的反映大戶的多空態度，而一開盤如果有非比尋常的大金額”特大單金額差”，就很值得我們去尋找背後的原因，這是因為很多個股的好消息都是來自產業界，而這些人每天都要上班，不像我們可以盯盤，所以他們如果因為消息面可能的利多而想要進場時，往往會在開盤時買進，買進的金額愈大，代表這個利多可能愈大，股價的潛在上漲空間也愈大。

這一招我用了一陣子，幾個使用原則給大家作參考

一，同時搭配三個數據一起看

我們可以透過開盤時的特大單金額差，外盤特大單%及量比這三個數字，搭配股價的漲跌，去研判有那些股票可能背後有故事在發生

二，留意冷門股

第一頁通常會有一些老面孔，例如最近的航運，面板，半導體及被動元件，但如果冷門股，突然名列排行的第一頁中，就可以多加留意。

三，留意後續的大戶買賣力再決定是否進場

看中標的後，不必急著進場，看看這檔股票盤中的大戶買賣力是不是一直往上積累，再來決定，舉個例子，昨天的順德及中光電，進到排行榜之後，大戶有持續的收集，

但反觀有的股票開盤大戶很積極在買，但一拉上去，就踫到對作的空方大戶，這種如果跟進去，往往就被套牢，我被套牢的經驗多到目屎流目屎滴，所以現在學乖了，昨天的萬海就是很好的例子

一開盤就開高且大戶買超，打下來之後又在創高，但其實大戶買賣方很快就變賣超，而且賣超是愈來愈擴大，這種如果開盤跳進去，以為航運又有什麼不為人知的好消息，那就會被套的很慘。

以上是今天跟大家分享我早盤使用戰鬥室這一頁的心得，用這個作法我已經挑到不少事後發現原來有重大利多要公佈的股票，不過這些功能要擁有300元超值版權限才會有，免費版沒有支援，這點要跟大家說清楚。

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昨天寫了創500日新高的股票能不能追? 勝率63%左右，算可以，但不算頂高，今天來跟大家介紹一個創百日新高的策略，以往勝率有七成，不過壞處是條件太嚴，出的訊號不多，大家可以把幾個創新高相關的策略都集合在一起，相互印證，把追高賣更高的理論，實踐到極致。

我之前在部落格裡有寫過一個創百日新高但距低點不遠的腳本，勝率不算太迷人，後來公司的工程師把它改良後，寫了一個同名字的腳本，放在系統內建的價量選股目錄中，這個腳本如下：

input:day(100); setinputname(1,"計算區間");
input:percents(14); setinputname(2,"距離區間最低點漲幅");

SetTotalBar(3);

value1 = lowest(close, day-1);
if high = highest(close, day-1) and value1 * (1 + percents/100) >= high
then ret=1;

我用這個腳本去回測過去五年，停損停利都設7%，回測報告如下

勝率比上面那個連結的更高，但缺點就是交易次數太多，5年出了2424個訊號，

我們同事覺得這個方向可以繼續研究，後來就寫了以下的腳本

Input:SPeriod(13),LPeriod(377);                    
// 計算       
// 條件        
// 連續5日成交量>500      
Condition1=trueall(V>500,5);        
// 創區間新高   
Condition20=H=Highest(H,LPeriod);  
Condition2=Condition20 and Not Condition20[1];  
// 區間壓縮    
Condition3=(Highest(C,SPeriod)-Lowest(C,SPeriod))/Lowest(C,SPeriod)<0.05;    
// 創區間大量    
Condition4=V=Highest(V,SPeriod);      
// 大盤趨勢向上     
Condition5=cct_tse_trend(8)=1 ;       
    
Condition100=Condition1 and Condition2 and Condition3 and Condition4 and Condition5;    
// 篩選        
If Condition100 Then Ret=1;       

這個腳本回測條件跟上面那個一樣時，勝率高達71% ，

但缺點就是條件太嚴，導致交易次數太少，五年只有112個。

從上面兩個腳本去對比，會發現要提高勝率，可以往區間震盪幅度大小，以及計算區間去著手，基本上的概念是區間震盪幅度愈小，計算區間愈長，出現的訊號勝率就愈高

大家可以根據這樣的思維，再融合其他條件，發展自己的創新高策略。

上面的腳本在選股及警示中都可以使用，如果寫成警示腳本，然後在策略雷達上去跑，就像下面這一篇文章所說的，您可以設定成電腦出訊號時打到您的手機上，如果你有統一證券或群益證券的帳戶，就可以直接在XQ手機版上把單子下出去了。

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